Jika anda pernah mengkonsumsi obat2an/vitamin over counter seperti Decolgen, StopCold, Neozep, Enervon-C, Vicee,dll berarti anda pernah mengkosumsi produk2 emiten satu ini. Selain over counter, emiten ini juga mengeluarkan obat2an yg biasa diresepkan dokter.
Growth perusahaan ini cukup bagus dan sudah terbilang lama di market:
| Growth |
2013(est) |
2012 |
2011 |
2010 |
2009 |
2008 |
Average up to 2012 |
Average up to 2013 |
| Equity Growth |
4.75% |
15.61% |
13.63% |
15.44% |
9.27% |
|
13.49% |
11.74% |
| EPS Growth |
5.26% |
23.15% |
9.09% |
52.31% |
0.00% |
|
21.14% |
17.96% |
| Revenue Growth |
10.38% |
20.87% |
-3.18% |
6.91% |
50.48% |
|
18.77% |
17.09% |
| Cash Growth |
-0.41% |
14.20% |
1.59% |
35.94% |
-13.45% |
|
9.57% |
7.58% |
Terlihat EPS growth rata-rata terjaga di atas 20% sementara Equity growth terjaga di atas 10%. Sementara revenue juga naik dari tahun ke tahun. Hanya saja per semester 1 2013, terjadi penurunan laba.
| Growth |
YoY |
| Equity Growth |
13.67% |
| EPS Growth |
-5.41% |
| Revenue Growth |
-4.25% |
| Cash Growth |
-9.95% |
Berkaca kepada rasio2 penting, DVLA menunjukkan kekuatan financial dan manajemen yg bagus:
| Key Ratios |
2013(mrq) |
2012 |
2011 |
2010 |
2009 |
2008 |
Average up to 2012 |
Average up to 2013 |
| Op Profit Margin |
17.46% |
18.04% |
17.80% |
14.49% |
13.22% |
12.40% |
15.19% |
15.57% |
| Net Profit Margin |
13.10% |
13.69% |
13.44% |
11.93% |
8.32% |
12.26% |
11.93% |
12.12% |
| Return on Asset |
6.55% |
13.86% |
13.10% |
12.98% |
9.22% |
11.11% |
12.05% |
11.14% |
| Retun on Equity |
8.92% |
17.69% |
16.61% |
17.31% |
13.02% |
13.94% |
15.72% |
14.58% |
| Return on Capital |
8.92% |
13.44% |
12.46% |
13.29% |
8.38% |
8.87% |
11.29% |
10.89% |
| Current Ratio |
351.75% |
431.02% |
489.33% |
371.67% |
305.02% |
413.40% |
402.09% |
393.70% |
| Quick Ratio(Acid Test) |
3.52 |
3.62 |
4.06 |
3.16 |
2.45 |
3.59 |
3.38 |
3.40 |
| Long Debt to Equity |
0.00% |
0.00% |
0.00% |
0.00% |
0.00% |
0.00% |
0.00% |
0% |
| Devidend Payout Ratio |
|
24.06% |
25.00% |
23.23% |
35.38% |
36.51% |
28.84% |
|
Terlihat DVLA tidak memiliki long term debt yg dibiayai oleh hutang bank sampai semester 1 tahun ini. Arus kas operasi dari DVLA juga positif dari tahun ke tahun menunjukkan mesin uang emiten ini cukup baik menghasilkan uang.
| Free Cash Flow Calc |
2013(mrq) |
2012 |
2011 |
2010 |
2009 |
2008 |
Average up to 2012 |
Average up to 2013 |
| Cash Flow From Ops |
20801 |
119207 |
73026 |
122855 |
5689 |
116185 |
87392.4 |
76294 |
| CFO Growth |
-82.55% |
63.24% |
-40.56% |
2059.52% |
-95.10% |
|
694.07% |
499.91% |
| Capital Expenditure |
-23,440 |
-54,943 |
-66,601 |
-52,594 |
-21,582 |
-42,653 |
-47674.6 |
-43635.5 |
| After Tax Net Interest Payment |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
0 |
0 |
| Free Cash Flow to Firm |
-2639 |
64264 |
6425 |
70261 |
-15893 |
73532 |
31264 |
32658 |
| FCFF Growth |
-104.11% |
900.22% |
-90.86% |
542.09% |
-121.61% |
|
450.48% |
311.84% |
| Net Borrowing |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
| Free Cash Flow to Equity |
-2639 |
64264 |
6425 |
70261 |
-15893 |
73532 |
39717.80 |
24483.60 |
| FCFE Growth |
-104.11% |
900.22% |
-90.86% |
542.09% |
|
|
450.48% |
311.84% |
Perlambatan memang terjadi sampai semester satu tahun ini yg menyebabkan Free Cash Flow to Firm negative dikarenakan spending untuk belanja modal melebihi arus kas operasi. Apakah penurunan ini bersifat sementara? Kita belum tahu tapi emiten farmasi milik pemerintah yaitu Kimia Farma juga mengalami penurunan penjualan sampai semester ini. Ini mungkin penyebab saham emiten ini sedang sideways sejauh ini, karena investor memilih menunggu.
Bagaimana dengan valuasi? Sayang tak banyak analyst yg memberi estimasi pada emiten ini, sehingga konsensus bloomberg hanya berdasar atas satu analisa yg menaruh EPS 2013 di 159. Sampai semester 1, annualized EPS ada di 140. Saya memilih menggunakan 140 sebagai basis valuasi.
Median PE 5th ada di 10, dan saya memilih menggunakan Equity growth sebagai basis estimasi yg saya letakkan di 10% per tahun.
| EPS n+1 |
154 |
| EPS n+2 |
169 |
| EPS n+3 |
186 |
| EPS n+4 |
205 |
| EPS n+5 |
225 |
| Total EPS 5 Tahun |
940 |
|
|
| Deviden Pay(Average 5yrs) |
28.84% |
|
|
| Harga Thn ke-5 |
2,255 |
|
|
| Risk Premium + Risk Free Rate% |
15% |
|
|
| Harga Thn ke 5 (+ Deviden) |
2,320 |
|
|
| Harga Wajar Thn n+4 |
2,021 |
| Harga Wajar Thn n+3 |
1,760 |
| Harga Wajar Thn n+2 |
1,533 |
| Harga Wajar Thn n+1 |
1,336 |
| Harga Wajar Thn n |
1,163 |
| V/P |
0.44 |
|
|
| Valuasi |
DVLA |
| Harga Terakhir |
2625 |
|
|
| DCF Value |
1,163 |
| Diskon DCF % |
-126% |
Nampak secara Arus Kas Terdiskonto, harga saat ini masih termasuk mahal untuk entry. Rumus Graham pun memberi sinyalemen yang sama.
| Graham Value |
2,161 |
| Diskon Graham % |
-21% |
Analisa PEG ratio juga meng-konfirm hal yang sama
| PEG |
1.88 |
| Arti Rasio PEG |
MAHAL |
Sehingga lebih baik skip DVLA untuk menjadi kendaraan investasi untuk saat ini, kecuali anda sudah berada di dalamnya atau bertujuan trading.
No comments:
Post a Comment