Menghitung Valuasi Semen Baturaja

Semen Baturaja diperdagangkan pertama kali pada hari jumat lalu 28 Juni 2013. Dengan harga IPO 560, SMBR dibuka pada hari pertama pada angka 700 dan melorot hingga 570 di penutupan.

Melihat fluktuasi harga di hari pertama, cukup menarik untuk mengetahui berapa valuasi semen baturaja ini. Berikut ini penusuran laporan keuangan Semen Baturaja pada periode 2008-2012

Terlihat, kenaikan penjualan rata2 adalah 8%. Sayangnya saya tidak memiliki data laporan keuangan terbaru 2013. Untuk itu saya melakukan extrapolasi sederhana, untuk memperkirakan EPS 2013. Saya mendapatkan angka kira2 di 32.5.

Melihat PE rata2 emiten semen di BEI untuk 2012, saya mengambil asumsi PER 17x untuk SMBR di tahun ke 5 nanti.

Dengan memasukkan parameter2 di atas, saya mendapatkan hasil valuasi sbb:

	SMBR
Harga Terakhir	570
EPS 2013	32.5
Growth %	8
PER Thn ke-5	17
EPS 1	35
EPS 2	38
EPS 3	41
EPS 4	44
EPS 5	48
Total EPS 5 Tahun	206
Deviden	0
Risk + Deposito%	16%
Nilai Saham Thn ke 5	812
Harga Wajar Thn ke 5	702
Harga Wajar Thn ke 4	607
Harga Wajar Thn ke 3	526
Harga Wajar Thn ke 2	455
Harga Wajar Thn ke 1	393
V/P	0.69
Valuasi	SMBR
Harga Terakhir	570
DCF Value	393
Diskon DCF %	92%
Graham Value	398
Diskon Graham %	-30%
MOS%	30
MOS Graham Value	279
Rates	6
V/P	0.70
	MAHAL
PEG	2.19
Arti Rasio PEG	MAHAL

Ternyata saya masih mendapatkan valuasi mahal menurut aturan Graham value. Demikian juga dengan PEG.

Asumsi2 di atas bisa saja berubah manakala kapasita produksi SMBR bisa ditingkatkan dengan penggunaan dana hasil IPO. Tapi, untuk masa ini, saya belum tertarik dengan harga yg ditawarkan.